界面新聞記者 | 毛盾

界面新聞編輯 | 崔宇

截至5月17日，5月A股市場走勢呈現先揚后抑的態勢。上證指數在月初經歷了一段小幅上漲后，隨后受到市場調整壓力的影響，開始持續震蕩，但整體仍保持漲勢，累計漲幅1.58%。深證成指同樣經歷了類似的走勢，期間上漲1.28%。創業板指則表現平平，微漲0.35%，反映出市場內部分化加劇，板塊和個股的走勢差異加大。

在申萬一級行業方面，截至5月17日，5月共有25個行業上漲，6個行業下跌。房地產、建筑材料和農林牧漁等行業表現強勢。其中，房地產行業受益于政策利好的影響，市場情緒回暖，板塊整體漲幅達到17.58%，建筑材料行業也實現了9.78%的漲幅，農林牧漁行業漲幅達7.06%。跌幅最大的三個行業為計算機、通信和傳媒，跌幅分別為3.25%、2.63%、2.53%。

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界面智庫旗下的界面商學院自2021年7月以來建立流動性指數模型對未來半個月的A股核心指數走勢做出預測，主要通過價量結合的方式測算個股、板塊及指數的流動性，并不斷在權重、樣本庫等方面對模型進行優化。2022年，界面商學院還對流動性指數的兩類加權模型進行融合，優勢互補下形成各大板塊綜合性流動性指數，并滾動結合上年數據對各項參數進行優化調整。

在上期5月上半月（5月7日至5月15日）預測文章中，我們預測上證指數存在回調的傾向，投資風險大于機會且創業板與上證指數趨同。實際走勢反映，上述區間上證指數下跌0.66%，創業板指下跌2.97%，實際結果與預測吻合。

那么在政策回暖的趨勢以及結構分化加劇的背景下，A股市場5月下半月將會如何演繹？市場能否形成突破呢？

對于 5月下半月（5月21日至5月31日） 的走勢，我們以重置后全市場流動性指數后移15個交易日作為上證指數變動預測的依據，可以看到后移的流動性指數與上證指數的吻合度相對較高。

上圖中，深藍色實線為上證指數各交易日實際值，紅色虛線為上證指數預測值。測算結果顯示， 5月下半月（5月21日至5月31日） ，上證指數存在向上動能，整體機會大于風險，可積極關注市場。

同時通過計算，我們將重置后創業板指流動性指數后移15個交易日作為創業板指變動預測的依據。

上圖中，深藍色實線為創業板指各交易日實際值，紅色虛線為創業板指預測值。測算結果顯示， 5月下半月（5月21日至5月31日） 預測區間內，創業板指指數與上證指數趨同，走勢預計樂觀。

由于近期市場走勢震蕩，“超級事件”頻發，我們做出如下提示：

1）據巴勒斯坦通訊社5月15日報道，以色列軍隊當天轟炸加沙地帶北部和中部多個地區，造成至少33人死亡。此次沖突引發了市場對石油供應的擔憂，推動大宗商品價格飆升，同時出于避險需求黃金價格亦再度上漲。投資者風險偏好降低，戰事升級權益市場將持續受到負面影響。

2） 5月17日午間，房地產金融政策“三連發”。其一，取消全國層面首套住房和二套住房商業性個人住房貸款利率政策下限；其二，5年以下(含5年)和5年以上首套個人住房公積金貸款利率分別調整為2.35%和2.85%；其三，首套房最低首付款比例調整為不低于15%，二套不低于25%，利好政策頒布點燃市場熱情。近期房地產市場利好頻出，“五一”前后，北京、天津、上海等多個熱點城市落地房地產優化調整政策。5月6日，深圳市提出分區優化住房限購政策。未來利好政策公布有助于穩定市場情緒。

3）5月15日晚，美國公布4月通脹數據，整體CPI明顯低于市場預期，市場降息預期增強。但若美聯儲降息行動放緩，將對權益市場估值形成壓力。

（本文內容僅供參考，不構成任何投資建議）