界面新聞?dòng)浾?| 田鶴琪

今年一季度，全球黃金需求創(chuàng)同期歷史新高。

4月30日，世界黃金協(xié)會(huì)發(fā)布的2025年一季度《全球黃金需求趨勢(shì)報(bào)告》（下稱《報(bào)告》）顯示，在金價(jià)創(chuàng)紀(jì)錄地突破3000美元/盎司大關(guān)的情況下，一季度全球黃金需求總量（包含場(chǎng)外交易）達(dá)1206噸，同比增長1%。

“今年全球市場(chǎng)開局動(dòng)蕩。貿(mào)易爭端頻發(fā)、美國政策反復(fù)無常、地緣政治局勢(shì)持續(xù)緊張，疊加經(jīng)濟(jì)衰退擔(dān)憂卷土重來，這些因素共同導(dǎo)致投資者面臨高度不確定的市場(chǎng)環(huán)境。”世界黃金協(xié)會(huì)資深市場(chǎng)分析師Louise Street分析指出，在此背景下，黃金投資需求激增，推動(dòng)今年一季度黃金需求總量達(dá)到自2016年以來最高同期水平。

全球黃金需求包括央行儲(chǔ)備、投資需求、黃金首飾、?工業(yè)需求等。其中，投資需求涵蓋黃金ETF、金幣和金條。

黃金ETF需求復(fù)蘇，推動(dòng)一季度黃金投資需求總量達(dá)552噸，同比增長170%，創(chuàng)下自2022年一季度以來的最高季度水平。

ETF是一種在證券交易所上市交易的、基金份額可變的開放式基金。

金價(jià)漲勢(shì)及關(guān)稅政策的不確定性促使投資者紛紛為避險(xiǎn)而涌向黃金市場(chǎng)，進(jìn)而推動(dòng)全球黃金ETF加速流入，一季度累計(jì)流入量達(dá)226噸。

Louise稱，今年4月，亞洲地區(qū)的黃金ETF流入量已超過該地區(qū)一季度的總和。不過該板塊仍有增長空間，目前全球黃金ETF持倉量仍比2020年的峰值低了10%。

在金價(jià)屢創(chuàng)新高的背景之下，全球金飾需求驟降。一季度需求跌至自2020年疫情特殊時(shí)期以來的最低水平，為380.3噸，同比下降21%；但金飾消費(fèi)金額同比增長了9%至350億美元。

一季度，全球黃金供應(yīng)總量同比基本持平，達(dá)1206噸。盡管金礦產(chǎn)量創(chuàng)歷史新高，但回收金供應(yīng)量的小幅下滑抵消了這一增量。

國內(nèi)市場(chǎng)方面，一季度中國市場(chǎng)黃金消費(fèi)需求總量（包括金條、金幣與金飾）為249噸，同比下滑15%，主要由金飾需求疲軟所致。但受益于金條和金幣需求增長及金飾需求的季節(jié)性反彈，一季度總需求較上季度環(huán)比回升31%。

金額上看，國內(nèi)同期黃金需求總額高達(dá)1675億元，環(huán)比升44%，同比上漲16%。

今年一季度，國內(nèi)金飾需求同比銳減32%至125噸。這主要因創(chuàng)紀(jì)錄的高位金價(jià)抑制了消費(fèi)需求和零售商補(bǔ)貨量，加之零售店數(shù)量縮減、消費(fèi)降級(jí)等。

與金飾形成鮮明對(duì)比的是，國內(nèi)金條和金幣投資需求量躍升至124噸，環(huán)比增長48%，同比增長12%，創(chuàng)下有史以來第二強(qiáng)勁的季度表現(xiàn)。

世界黃金協(xié)會(huì)認(rèn)為，推動(dòng)金條和金幣需求上漲的主要因素除金價(jià)的大幅飆升以外，還包括中美貿(mào)易摩擦升級(jí)以及人民幣貶值預(yù)期所催生的避險(xiǎn)需求。

中國投資者也加速涌入黃金ETF市場(chǎng)。

《報(bào)告》顯示，盡管1月有小幅流出，但2月和3月的大幅流入將國內(nèi)一季度黃金ETF總需求推升至167億元，總持倉增加23噸。創(chuàng)紀(jì)錄的季度表現(xiàn)，推動(dòng)中國市場(chǎng)黃金ETF的資產(chǎn)管理總規(guī)模和總持倉分別達(dá)到1010億元和138噸的歷史新高。

當(dāng)前黃金價(jià)格迅猛上漲，針對(duì)普通投資者的黃金投資方面，世界黃金協(xié)會(huì)中國區(qū)CEO王立新表示，應(yīng)避免盲目跟風(fēng)和全倉投入。黃金投資適合中長期資產(chǎn)配置和持有，而非短期投機(jī)。

“建議投資者控制倉位，合理分配投資比例，并逐步建倉，避免因等待價(jià)格最低點(diǎn)而錯(cuò)失投資機(jī)會(huì)。”王立新認(rèn)為，盡管目前黃金價(jià)格雖處于高位，但未來走勢(shì)仍存在不確定，因此投資者應(yīng)保持理性，合理布局資產(chǎn)，分批投入以分散風(fēng)險(xiǎn)。

世界黃金協(xié)會(huì)表示，展望未來，在全球貿(mào)易秩序持續(xù)混亂、經(jīng)濟(jì)增長前景堪憂以及本土資產(chǎn)，尤其是貨幣表現(xiàn)可能欠佳的情況下，黃金的投資需求或?qū)⒈３謴?qiáng)勁。此外，中國保險(xiǎn)資金的入場(chǎng)也有望為國內(nèi)實(shí)物黃金需求提供長期助力。

該協(xié)會(huì)認(rèn)為，未來金價(jià)表現(xiàn)仍將是黃金投資的主要驅(qū)動(dòng)因素：若當(dāng)前漲勢(shì)得以延續(xù)，金價(jià)進(jìn)一步上漲或?qū)⑽噘I盤，而任何短期調(diào)整都可能被視為入場(chǎng)機(jī)會(huì)。為支持經(jīng)濟(jì)增長而實(shí)施的預(yù)期降準(zhǔn)降息措施，將進(jìn)一步壓低本地債券收益率，減少投資者持有黃金的機(jī)會(huì)成本。