界面新聞記者 | 王婷婷

“四個字，我們退市的目的是‘以退為進’。退市以后，其實給了我們更多的戰略選擇，也避免了股市的短期波動，同時也給我們提供了更加靈活的戰略選擇和更好的資源配置。”

自披露了私有化進展公告之后，復星旅文作為復星國際“快樂板塊”的核心資產，后續發展備受關注。近日，復星旅文首席執行官鮑將軍在接受界面新聞等媒體采訪時表示，“復星旅文退市之后，輕松了不少。”

2024年年底，復星旅文發布公告稱，將啟動私有化計劃。今年3月初，復星旅文披露進展，其私有化提案以超99%的高票順利通過，私有化之后，復星旅文將加速向輕資產模式轉型。這意味著，復星國際董事長郭廣昌的復星旅文正式進入退市倒計時。

鮑將軍認為，復星旅文本就是一家堅持長期主義的公司，退市之前要考慮股市，披露公司收入、利潤，但退市之后，在整個公司治理上，尤其是產品線包括團隊的組合等都做了更多的思考。一個好的企業，肯定是產品驅動型。

一個好的產品很容易出圈，對于復星旅文的未來，鮑將軍指出，“中國旅游業已經發展30年了，原來是觀光時代，到現在應該是度假成為需求的時期。復星旅文會堅持不懈走下去，成為一家優秀的度假型企業。”

三大度假方向

退市后的復星旅文要圍繞城市度假、目的地度假以及超級綜合體度假這三條線路并行發展。

據鮑將軍介紹，多年來，復星旅文在度假領域持續深耕，于全球26個國家布局70座地中海度假村，度假基因早已深深融入企業發展脈絡。

“地中海度假村分為兩種，一種是滑雪主題的度假村，一種是有海邊沙灘的地中海度假村。”

冰雪經濟是目前的復星旅文十分看重的賽道。2024年，復星旅文旗下24座滑雪主題度假村在創收50億元，滑雪度假需求很是強勁。

其中，地處滬蘇交界的太倉阿爾卑斯國際度假區一期項目，自2023年10月開業以來，已累計接待游客超過100萬人次。一期項目受市場歡迎，二期項目信心滿滿。

6月6日，太倉阿爾卑斯國際度假區二期項目開工，計劃總投入約50億元，規劃涵蓋一座室內滑雪場、兩家國際化主題酒店以及六大超級娛樂項目，由太倉市政府與復星旅文聯合打造，預計將于2029年6月投入運營。

開工儀式上，復星國際董事長郭廣昌，復星國際聯席首席執行官、復星旅文董事長徐曉亮，復星旅文首席執行官鮑將軍等管理層都發言表達了對該項目的信心和期望。

郭廣昌表示，太倉阿爾卑斯一期開業一年多來，迅速成為長三角備受歡迎的城市冰雪度假目的地。“隨著二期的正式啟動，復星旅文再度攜手，致力于在冰雪、文旅、科技、消費等產業融合方面實現進一步的創新突破，充分發揮復星在產業運營、全球資源整合及創新生態上的領先優勢，將二期項目打造為中國冰雪度假的新標桿。”

在其規劃下，阿爾卑斯雪世界二期將創造室內雪場的五項“世界第一”： 世界最長室內雪道（650米）、世界落差最大雪道（100米）、世界最長雪道總長（1777米）、世界最大雪場冷區（突破10萬平方米）、世界首個AI雪場。

鮑將軍表示，復星旅文要做更多更好的度假產品，度假產品這條線在復星旅文會繼續發展。除了目的地度假外，第二個方向是城市度假，會做一些投資規模比較大的度假項目，比如復星旅文將重慶48萬平方米的存量商業資產改造為文旅MALL。

在城市度假方面，復星旅文還會做城市度假酒店，是與原來Club Med地中海俱樂部的發展一個完全不一樣的方式，但產品具體還在保密階段。

鮑將軍認為，目前城市的商務型酒店量很大，但為旅游者提供旅游度假功能的酒店非常少，而市場需求其實很大，因此復星旅文會在這個賽道上繼續發力。“而且，這條線講究快速發展，可能在5年能做到幾百家的水平。”

第三個方向是超級綜合體度假，也就是將室外公園、商業酒店、度假，包括多種娛樂形態融合在一起，且投資規模在50億元以上的超級項目。憑借亞特蘭蒂斯積累的成熟產品與運營經驗，復星旅文將在這一領域持續深耕。

“核心就是真正成為在度假行業作為領軍形象的這么一個大的目標。”鮑將軍表示。

如何真正“輕裝上陣”？

復星旅文退市之后，將開啟“輕裝上陣”的新篇章。

今年三月，復星旅文相關人士告訴界面新聞，復星旅文私有化之后，將繼續推進輕資產模式轉型，專注于產品創新、IP運營等核心競爭力的打造，加速長期價值的實現。

實際上，復星旅文的輕資產轉型于2023年就已開始。

而作為復星旅文旗下核心資產，Club Med近年來一直在通過輕資產模式拓張。截至2024年上半年，在Club Med全球度假村組合中，采用租賃與管理模式的度假村占比已經達到85%，自持度假村占比降至15%。

三亞·亞特蘭蒂斯作為復星旅文的另一“明星業務”，其發展動向也牽動著業內神經。此前，復星旅文發布公告稱，正考慮分拆三亞·亞特蘭蒂斯，于上海證券交易所進行獨立REIT。據了解，目前尚無更多進展。

私有化退市后的復星旅文，在輕資產轉型道路上已取得階段性成果。但文旅行業競爭激烈程度與日俱增，復星旅文仍需直面諸多競爭壓力。

首先，眾多文旅企業紛紛聚焦休閑度假領域，對復星旅文形成競爭。如一些頭部文旅集團憑借強大的資金實力和資源整合能力，開始在熱門旅游目的地大規模布局度假村、主題樂園等項目。

此外，隨著消費者需求的日益多樣化和個性化，也會帶來挑戰。當前的游客已不再滿足于傳統的觀光式旅游，對度假產品的品質、體驗感、文化內涵等方面提出了更高要求。他們期望在度假過程中，既能享受舒適的住宿和娛樂設施，又能深度體驗當地文化，獲得獨特的情感價值。

若企業不能及時洞察并滿足這些變化，其產品吸引力將逐漸下降。

更關鍵的是，在輕資產模式下，盈利主要依賴品牌授權費、管理費、運營分成等，這些收入受市場環境、項目運營情況等因素影響較大，盈利穩定性存在一定風險。

那么，私有化后的復星旅文不需要再公開披露財報數據，目前盈利如何？

“成績應該分為短期和長期來看。”鮑將軍告訴記者，“我認為更應該關注的是長期而不是短期，作為一家輕資產公司來說，復星旅文在近幾年會碰到很多壓力，這是肯定的。”

在其看來，規模非常重要。如何解決盈利問題，要看能不能起量。起量又需要考慮兩個問題，一個是“小而快”，比如亞朵，它通過量來取勝；還有一個是“以價取勝”，比如三亞·亞特蘭蒂斯。

“所以，從短期看，壓力蠻大，但從長期看，如果我們做起來了，會是一個非常有價值的公司。”鮑將軍表示。

整體而言，復星旅文定位于高端休閑度假，隨著人們生活水平的提高和對高品質度假的追求，其高端度假產品有望受益于這一市場趨勢。但“輕裝上陣”后，復星旅文想要在度假行業樹立領軍形象，依然要面臨市場競爭、財務壓力、運營管理、行業趨勢變化等多項挑戰。