界面新聞記者 | 武冰聰
界面新聞編輯 | 牙韓翔
飛天茅臺批價再次下探。
6月11日，界面新聞在第三方檢測平臺今日酒價上看到，2025年53度飛天茅臺（散瓶）批價達1990元/瓶，較昨日出現下跌；53度飛天茅臺（原箱）批價為2080元/瓶。
“我感覺自己可以抄底了。”一名在北京市經營煙酒零售生意的店主說，她日常也回收茅臺酒進行轉賣。目前她回收單瓶裝53度飛天茅臺價格為1940元，出售則為2080元。該店主之前出售單只飛天茅臺零售價在2150元以上，“最近幾天才出現價格下降，較之年初更是便宜多了。”
“送人也可以考慮拿龍茅禮盒，票據都是全的，3700元。”龍茅禮盒指的是貴州茅臺2024甲辰龍年雙瓶裝生肖茅臺酒，消費者通過i茅臺APP申購，官方申購價為3599元。該店主稱，生肖酒主要從申購成功的消費者手中回收，要求就是票據齊全，否則將影響出手行情。
可以看出，“硬通貨”53度飛天茅臺和具備收藏禮贈價值的生肖茅臺禮盒，價格都出現了明顯的下降。按照該店主的說法，終端市場上茅臺酒價格已經達到了今年的新低。
2025年以來，五糧液、洋河、瀘州老窖等多家知名酒企發布停貨通知單“控貨挺價”。針對飛天茅臺價格行情的變化，有消息人士稱，茅臺已經開始進行有關動作，直營體系停供500毫升飛天茅臺酒。據《北京商報》酒業財經派消息，部分已付款但未提貨的企業直供客戶接到“茅臺省級銷售公司要退款”的通知。
對此，界面新聞致電貴州茅臺董事會秘書辦公室，茅臺方面表示，此前遵義茅臺機場開展活動，搭乘相關航班即可以1499元/瓶的價格購買飛天茅臺，由于現階段APP升級等原因，活動暫停，但暫不清楚其他控貨事宜。
“最近是白酒消費淡季，加上受到政策影響等多方面原因，飛天價格下跌，但仍屬于正常范圍內。”貴州茅臺表示。該公司也在持續關注酒價波動，并會進行整體性的調節。
貴州茅臺一度被稱為“A股股王”，除了“硬通貨”飛天茅臺的價格之外，最受廣大投資者關注的就是茅臺股價。目前，貴州茅臺已經失守1500元關口，6月11日1480元報收，總市值為1.86萬億元。
“我們已經在做市值管理方面的工作，現階段做的就是持續進行回購，維護投資者的利益。”根據貴州茅臺公告，2025年5月，該公司累計回購股份1,292,602股，支付金額超20億元。自2024年9月21日披露該回購案，貴州茅臺已回購3,310,085股，累計回購金額已超過50億元。
另據4月8日公告，該公司已著手起草新一輪回購股份方案。
除此之外，茅臺也在尋找新的市場增量。
據貴州茅臺披露數據，2024年該公司出口營收首次突破50億元重要關口，創歷史新高。且其出口產品結構不斷優化，高附加值茅臺酒銷量突破100噸，同比增長超40%；醬香系列酒銷量150噸，同比增長30%。
界面新聞從一名在東南亞從事與茅臺有關工作的經銷商處了解到，舉辦品酒會，邀請當地有影響力的人物了解白酒文化，是白酒企業出海最常規的做法。而東南亞市場正是中國白酒飲用習慣最為成熟的市場。今年端午節期間，貴州茅臺就聯合新加坡的米其林餐廳舉辦了品鑒會，試圖持續輻射當地高端市場。
對中國白酒出海來說，貴州茅臺無疑是名頭最為響亮的代表性品牌，但受限于不同國家和地區的天氣、飲食習慣等多重因素，高度烈酒還需要培育市場，在這個過程中如何進行品牌文化宣傳，把酒帶入更多主流渠道，經銷商的作用最為關鍵。
貴州茅臺酒股份有限公司網站公布了國際渠道商信息，可以看出其經銷商網絡的布局廣泛，除了亞洲鄰近國家和歐美主要銷售國，還包括毛里求斯、納米比亞、莫桑比克等國。
出海之外，白酒行業關注的另一個關鍵詞是年輕化。
當前威士忌、清酒、無醇啤酒以及梅酒果酒流行，隨著年輕人的選擇更加豐富多樣，“00后不喝白酒”的觀點出現。此前，貴州茅臺為了貼近年輕人，曾經進行過茅臺冰淇淋、茅臺巧克力等多種嘗試，試圖在產品端打破高價烈酒的傳統形象。
在市場營銷方面，茅臺也開始學習快銷品的方式，通過藝人來擴大在不同群體的影響力。例如5月7日貴州茅臺官微發布消息，宣布張藝興正式成為茅臺文旅代言人。這條微博的轉發量超過100萬次。
5月19日，貴州茅臺2024年度股東大會上，貴州茅臺酒股份有限公司黨委副書記、董事、代總經理王莉就表示，該公司穿越周期需要做好的兩個方面分別是保持堅定的信心和定力，以及高效科學執行系列戰略舉措。具體來看，中期舉措就包括聚焦國際化和年輕化。
茅臺的基本盤仍在，但是曾經業績高漲的“魔法”似乎有些失效。
從業績表現來看，近年來茅臺的營收與凈利潤雙增長趨勢沒有改變。
2024年，貴州茅臺營業總收入同比增長15.66%至1741.44億元；歸母凈利潤同比增長15.38%至862.28億元，日均凈利潤約2.36億元。
但在2025年，貴州茅臺時隔9年下調業績目標至個位數，他們提出的增長目標是9%。對比來看，2024年其目標是15%。值得注意的是，上一次該公司將年度收入增幅目標定為個位數，發生在2016年。
對此，王莉表示，眼下，貴州茅臺已進入由高速增長向高質量發展的換擋期，公司在充分考慮行業形勢、自身產能、市場環境和公司長期戰略布局的基礎上，制定了2025年度9%的收入增長目標，2025年度財務預算將經股東大會審議后進行披露。
在穩住基本盤方面，貴州茅臺仍有確定性。但是年輕化和國際化的策略，能否讓它回到雙位數增長，還有待它的進一步深化。