摩根大通分析師在周三發布的年中展望研究報告中警告稱，由于美國現行的關稅政策，可能引發全球經濟增長減速，并在美國國內重新點燃通脹火焰。據該行評估，美國于今年下半年陷入經濟衰退的概率為40%，并將2025年的經濟增長率預期從年初的2%下調至1.3%。

“關稅上調帶來的滯脹效應是我們下調今年GDP增長預期的一個關鍵因素”，報告指出。

摩根大通對美元持看跌態度，認為隨著美國經濟增長放緩以及美國以外地區支持增長的政策措施將提振其他貨幣，包括新興市場貨幣的價值。

當地時間周三，美國總統特朗普再次抨擊美聯儲主席鮑威爾，稱其沒有大幅降低利率“很糟糕”。他還表示，正在考慮三到四位下任美聯儲主席候選人。市場擔心，特朗普可能會打破歷史慣例，提前宣布美聯儲下任主席人選。

該行預計美聯儲將在2025年12月至2026年春季期間實施降息100個基點的措施，以應對可能出現的經濟衰退或比預期更嚴重的經濟放緩。截至周三，他們預計美聯儲今年將降息兩次，每次降息25個基點。

摩根大通預計，鑒于美國債務市場規模不斷擴大，外國投資者、美聯儲和商業銀行對美國國債的需求將會下降。

該行稱，投資者對持有美國國債風險所要求的補償，即期限溢價，可能隨著時間的推移而上升40-50個基點，不過預計美國國債收益率不會像今年上半年那樣大幅上漲。

摩根大通預計，今年年底美國兩年期國債收益率將達到3.5%，基準10年期國債收益率將達到4.35%。周三，這兩個指標分別為3.8%和4.3%。

盡管存在不確定性，摩根大通依然看好美國股市的表現，理由是在當前政策環境下，消費者和整體經濟仍顯示出相當的韌性。

報告稱，若沒有重大政策或地緣政治意外，我們認為，股價通往新高的最小阻力路徑將受到科技、人工智能主導的強勁基本面、系統性策略帶來的穩定買盤以及投資者逢低買入資金流入的支撐。