界面新聞記者 | 穆玥
又一家明星私募被“打回原形”。
Wind數據顯示，近期，知名私募明達資產的管理規模由此前的20-50億元進一步下調至10-20億元。
明達資產成立于2005年，是國內最早一批成立的陽光私募公司之一，據第三方平臺數據， 2018年時公司的管理規模曾一度突破100億元大關。也就是說，經過近期的再度下調以后，公司最新的管理規模相較高峰時期已經縮水超過八成。
業績是私募的“生命線”，管理規模持續下滑的背后，明達資產旗下產品近年來交出的“成績單”也令人唏噓。
以公司代表產品“明達”為例，根據Wind數據，“明達”成立于2005年11月，至2021年6月底累計收益率一度高達1762.78%，成為私募行業罕見的“17倍基”。
然而，自此之后“明達”的凈值開始步入漫漫跌途，截至今年6月13日，產品最新累計凈值為8.5504，相較于歷史峰值區間回撤高達54.1%。
明達資產旗下另外5只近期在Wind有業績更新的產品情況也很類似，產品歷史最高凈值或停留在2021年1、2月份，或停留在2021年6、7月份，此后至今凈值均出現了較大幅度的持續回撤。
去年“9.24”行情啟動以后，明達資產旗下有多只產品的凈值曾出現一輪較為明顯的修復。不過好景不長，Wind數據顯示，公司旗下近期有業績更新的6只產品，今年以來的收益率悉數告負，并且有三只產品“中信明達6期”、“明達4期”以及“明達”年初至今的累計虧損率分別高達29.6%、23.08%和22.7%。
曾經打造出“17倍基”的明達資產，為何突然陷入了產品凈值持續回撤的“窘境”？
據公司官網介紹，公司創始人、董事長、首席投資官劉明達曾分別于2005年、2014年、2016年和2019年提出“傻瓜投資組合”、“藍籌稀缺”、“寡頭時代”以及“越白越貴”等投資理念。
劉明達這幾次對市場方向的精準研判，應該也是公司旗下產品早期業績表現突出的重要原因所在。
界面新聞梳理了明達資產過去幾年發布的部分市場觀點。2020年年底，明達資產曾表示，大消費、大健康、大金融、TMT、新能源等板塊將繼續是公司研究和配置重點。2022年年初，公司提出將三條主線作為經濟擴張和權益投資的底層邏輯，分別是：共同富裕主線，重點配置大金融、大消費、大健康；科技創新主線，重點配置TMT；地產周期向新能源周期轉換，重點配置先進制造業板塊的龍頭企業以及細分子行業龍頭。
2023年年初明達資產表示，在戰略上將抓好“國企改革重估”、“港股歷史性機遇”以及“疫后修復+自主可控”三條主線。而同年年底公司表示，在配置方向上看好三個方向：一是低估值低位強現金流的藍籌，比如消費、金融、新能源等方向；二是高端制造業在行業高速發展過程中集中度提高，并走向國際化方向的龍頭公司，比如新能源汽車、光伏等；三是順周期行業，地產新周期下的強現金流物業公司，過去受政策影響的醫藥醫療行業。同時積極跟蹤AI、自動駕駛、機器人、MR科技產業的發展。
可以看出，雖然不同時期的關注方向不盡相同，但是消費線、新能源和金融線近年來一直是明達資產關注的焦點，而據Wind數據，截至今年6月26日，中證消費指數（000932.SH）、中證新能指數（399808.SZ）以及中證金融指數（000934.SH）相較于2021年時的峰值已經分別跌去了52.01%、64.07%和9.8%。
當然，由于明達資產具體的持倉情況并未對外披露，導致公司旗下產品近年來凈值持續大幅回撤的具體原因很難有明確的定論。
深圳某私募FOF基金經理高先生對界面新聞表示，其實過去這幾年，很多純主觀多頭策略的私募日子都不好過，包括一些頭部私募，有的產品凈值高點也還停留在2021年前后。主要是傳統主觀基金經理的投資決策高度依賴于對行業及個股的深度研究，而且基金經理個人的能力圈往往相對有限，近年來A股市場上的股票總量越來越多了，也有很多新興行業快速崛起，這些都大幅提升了主觀基金經理的決策難度。
Wind數據顯示，截至6月26日，A股市場共有5421只個股，2020年以來一共有1848只個股上市，占目前A股市場個股總量的比例達34.09%。
也有業內人士對界面新聞表示，近年來A股市場生態發生了很多變化，比如最明顯的一點是市場輪動節奏越來越快，很難再出現以前那種跨年度、甚至持續好幾年的題材，而很多主觀投資經理更習慣于精選行業和個股，然后長期持有，如果他們一直按照以前的一些投資經驗去操作的話，就會比較被動。
深圳某老牌價值派私募研究總監王先生對界面新聞表示，過去幾年，對于自己這種風格的基金經理來說，操作難度增加了許多。在他看來，宏觀環境的改變、市場參與者結構的變化、上市公司的情況、大眾投資理念的變遷等許多因素的改變都會對A股市場產生一定影響，其中量化基金的大規模涌入是一個非常重要的影響因素。
很多主觀策略私募產品凈值開始大幅回撤的2021年，恰好是量化私募崛起的大年。私募排排網數據顯示，有16家量化私募的管理規模在這一年成功突破了100億元，百億量化私募總數隨之達到了28家。