文丨財聯社

由于極端天氣、烏克蘭戰爭和保護主義抬頭推高了食品價格，農業類股本季度的表現優于全球基準股指。一些投資者表示，在8月迄今全球市場表現不佳之際，對該行業的敞口可能是一個很好的通脹對沖工具。

媒體匯編的數據顯示，自7月初以來，一項追蹤部分農業生產商總回報的指數跑贏更廣泛的MCSI全球指數約3個百分點。該行業的表現優于大盤，因衡量食品商品價格的指標上個月錄得16個月來的最大漲幅。

瑞士聯合私立銀行(Union Bancaire Privee)的能源轉型投資專家Marc Elliott表示，作為一種對沖的形式，他建議對食品類股票分配一些敞口，類似于通常對石油行業的敞口。他認為，投資該行業股票可能是對沖氣候變化和某些地緣政治風險的一個好方法。

近來，推動食品價格上漲的因素包括了在歐洲和中國肆虐的暴雨、泰國異常干燥的天氣、俄羅斯決定退出與烏克蘭的黑海走廊協議以及印度禁止部分大米出口等。

有很多理由可以認為食品價格將會繼續攀升。根據世界經濟論壇今年1月發布的《2023年全球風險報告》(Global Risks Report 2023)，糧食供應危機是今年世界面臨的四大威脅之一。

盛寶銀行(Saxo Bank)股票策略主管Peter Garnry表示，“隨著天氣模式變得越來越不穩定，我們認為食品價格將繼續以比過去幾十年更快的速度上漲。”他指出，該行業的前景仍然樂觀，甚至收購也將加速。

農業機械、化肥

投資管理公司Lombard Odier表示，食品通脹的主要受益者將是那些生產設備和化肥等農業必需品的企業。

Lombard Odier駐倫敦負責農業領域的基金經理Conor Walsh表示，農民一直是軟商品通脹的贏家，他們渴望更新設備。在這一背景下，迪爾公司(Deere & Co.)、愛科公司(AGCO Corp.)和凱斯紐荷蘭工業公司(CNH Industrial)等全球農機企業都將處于有利地位。

他認為，長期趨勢也有利于該行業。“到2050年，世界人口將達到100億，我們需要找到一種可持續的方式來滿足日益增長的需求。股票市場開始看到，旨在更有效和可持續地生產糧食的領域出現了增長的早期跡象。”

糧食生產商

法國巴黎銀行資產管理公司表示，該公司看好與糧食生產和貿易相關的股票，因為這些股票迄今為止在將通脹成本轉嫁給客戶方面做得很好。

具體而言，法國巴黎資產駐香港的亞洲和大中華區股票投資專家Minyue Liu認為，亞洲的生產商“應該會受益于原材料價格上漲”。而與此同時，投資者還應注意到政府可能會出手控制價格，糧食通脹可能會抑制產量增長，出口也可能受到限制。

印度是世界上最大的大米出口國，為了保護國內供應，印度在7月20日宣布，禁止除了印度香米外的白米出口。這推高了全球市場上的大米價格，加劇了全球糧食市場的緊張局勢。貿易商擔心，下一個面臨出口限制的將是糖。

一些可能從價格上漲中受益的糧食生產和貿易商股票包括：澳大利亞谷物公司GrainCorp Ltd.、在新加坡上市的糧油企業豐益國際集團(Wilmar International)、印度最大的糖廠Shree Renuka Sugars Ltd.和大米生產商KRBL Ltd.。

超市

據資產管理公司Janus Henderson Investors表示，其他將從食品通脹中獲利的公司，可能包括超市和折扣零售商。

該資產管理公司基金經理Stephen Payne指出，“由于購物者絞盡腦汁想要用有限的預算買更多商品，因此降價打折將成為行業的一個特征。他指出，超市、自有品牌生產商和折扣零售商“自有品牌的利潤率要高于品牌銷售”。

他預計，其持有在英國上市的零售企業B&M European Value Retail SA和肉類供應商Cranswick Plc的股票，將從消費者轉向低價產品的趨勢中獲益。

值得一提的是，土耳其的BIM Birlesik Magazalar AS、俄羅斯的Magnit PJSC和葡萄牙的Jeronimo Martins SGPS SA等折扣連鎖店今年的漲幅都超過了15%，在媒體編制的一組食品零售商指數中名列前茅。

食品和飲料巨頭

摩根大通表示，世界上一些最大的食品和飲料生產巨頭，也可能能夠在食品通脹的“新世界”中擊敗同行。

包括Joyce Chang在內的小摩策略師本月在一份研究報告中寫道，“糧食不安全將成為‘新常態”，氣候變化和生物多樣性喪失將導致危機反復發生，糧食通脹結構性上升。”

摩根大通對百事、Hostess Brands和億滋國際(Mondelez International Inc)的評級目前為增持，理由是這些公司“能夠以快于行業平均水平的速度調整可持續增長的營收”。